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影响聚氯乙烯期权价格的因素有哪些,如何影响期权价值的

2022-07-23 22:54   来源: 期货期权    本篇文章有415字,看完大约需要1分钟的时间   
影响聚氯乙烯期权价格的因素有哪些,如何影响期权价值的,聚氯乙烯期权是大商所的期权品种,跟它一起挂牌上市的还有聚乙烯期权和聚丙烯期权,为了让大家更快的熟悉这个期权品种,下面小编为大家整理了影响聚氯乙烯期权价格的因素有哪些,这些因素如何影响期权价值的?

  (一)聚氯乙烯期货价格及其影响因素

  国民经济的快速发展带动我国聚氯乙烯生产和消费急剧膨胀,目前我国是全球最大的生产国和消費国。我国聚氯乙烯价格波动频繁且幅度剧烈,一方面是由于原油、原盐、乙烯和电石等原材料价格波动频繁,另一方面聚氯乙烯产业链各环节的影响因素众多。

  1.原料

  聚氯乙烯生产采用两种不同的工艺,当两种工艺的成本差异发生变化,二者产量的比重也会受到影响。当原油价格较低,乙烯法成本低廉而更具价格优势,当原油价格过高,电石法将会占据主导地位。

  根据国内电石法聚氯乙烯的制备成本,1吨聚氯乙烯折合电力消耗约为7000度左右,折合煤炭消耗量3吨左右,能源成本占生产成本比重超过50%,因此,煤炭、焦炭、电力等能源的价格波动将直接影响聚氯乙烯的市场价格。国内电石法聚氯乙烯出现过环保政策炒作,电石供应短缺,电石价格影响聚氯乙烯市场价格。

  从世界范围来讲,聚氯乙烯的生产仍以乙烯法为主。乙烯主要来源于原油、石脑油、天然气等能源,并且原油有着“大宗商品之王”的称法,因此以原油为代表的原料价格对聚氯乙烯价格有直接影响。

  PVC作为能源化工板块中产业链的中下游产品,其价格主要参照指标是原油价格,尤其是布伦特原油。从2017年1月至2020年5月的数据观察,国内聚氯乙烯的价格变动与原油价格变动的相关度达到76%。从产业链角度看乙烯直接影响聚氯乙烯成本。炼油行业在提炼汽油、柴油等成品油的同时产生乙烯,所以,如果由于全球经济不景气,导致对成品油需求的减少,同时也会降低乙烯的产量,从而影响乙烯法聚氯乙烯的供应。但在很多情况下,原料价格到PVC价格的传导过程并非完全有效,受宏观环境、产业链上下游供需因素电石法替代作用等影响。

  2.全球供应

  2016年以来,全球聚氯乙烯供过于求,贸易模式已从需求驱动转变为供应驱动。特別是美国通过页岩气革命实现“弯道超车”,由聚氯乙烯的进口国演变为出口国,对聚氯乙烯国际贸易的定价体系产生了重大深远的影响。

  3.进口

  根据《中华人民共和国反倾销条例》第四十八条规定,商务部2018年第68号公告,公布自2018年9月29日起,对原产于美国、韩国、日本和台湾地区的进口聚氯乙烯所适用的反倾销措施进行期终复审调查。调查自2018年9月29日起开始,于2019年9月28日前结束。自2019年9月29日起,对原产于美国、韩国、日本和台湾地区的进口聚氯乙烯不再征收反倾销税。

  其实前期由于我国只对国外聚氯乙烯实施反倾销,而对进口氯乙烯(VCM)和二氯乙烷(EDC)并未实施保护政策,国内部分聚氯乙烯生产厂家可能会直接从国外大量低价购进VCM聚合成聚氯乙烯,所以,VCM和EDC等产品价格的高低,也会对国内聚氯乙烯的价格有直接影响。

  4.相互竞争品

  我国聚氯乙烯的生产主要以电石法为主,在生产聚氯乙烯的同时,通常会生产等物质量的碱,在聚氯乙烯需求低迷,开工率不足的情况下,碱的产量也会降低,从而改变碱的供求关系。同样道理,碱的价格以及经济发展对碱的需求也会反作用到聚氯乙烯的供应上。

  (二)聚氯乙烯期货价格与行权价格的差异程度

  聚氯乙烯期货价格和行权价格是影响期权价格的最主要因素。这两种价格的关系不仅决定了期权有无内在价值及内在价值的大小。而且还决定了时间价值的有无和大小。一般而言,期货价格与行权价格间的差距越大,时间价值越小;反之,则时间价值越大。这是因为时间价值是市场参与者因预期标的期货价格变动引起其内在价值变动而愿意付出的代价。当一种期权处于深实值或深虚值时,市场价格变动的空间已很小。只有在行权价格和市场价格非常接近或为平值期权时,市场价格的变动才有可能增加期权的内在价值,从而使时间价值随之增大。

  (三)到期日时间长短

  方面,随着到期日的临近,期货合约活跃度一般会下降进而会降低期权价值。另一方面,事实上到期日时间长短本身也直接影响期权价值,因为一般而言,在其他条件不变的情况下,期权期间越长,期货价格波动的可能空间幅度就会越大,潜在的可能获利也就越大,期权时间价值越高;反之,离到期日时间越近,期货价格越接近于现货价格,价格波动所受到的制约越多,波动的可能空间越小,其时间价值也就越小,期权价格越低。

  (四)聚氯乙烯期货价格的波动性

  聚氯乙烯期货价格的波动性越大,期权价格越高;波动性越小,期权价格越低。这是因为,期货价格波动性越大,则在期权到期时,虚值期权转变为实值期权的可能性越大。因此,期权的时间价值,乃至期权价格,都将随期货价格波动的增大而提高,随期货价格波动的缩小而降低。

  推荐文章:【聚氯乙烯期权交易规则

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责任编辑:商品期权
  
来源:期货期权
   

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