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39期货网:期权工具助力企业完善经营系统

期货行情分析   39期货网 ·  2022-04-26 08:53 浏览量:

39期货网:期权工具助力企业完善经营系统


编者按

大连商品交易所企风方案”经历很多年探寻发展趋势,现阶段不论是项目规模或是参加公司总数均创新纪录。与此同时,大连商品交易所在服务项目实体企业特别是在中小微企业管理风险层面勇于探索出新路。自今日起,为详细介绍上年内场股指期货、场外期权和基差交易的一部分出色实例,给销售市场给予珍贵工作经验参考,专升本报名将刊登“服务项目实体企业、探寻发展趋势新路——2021年‘大连商品交易所企风方案’内场股指期货实例”系列报道,敬请期待。

近些年,伴随着经营风险逐渐增加,实体线企业风险控制的需求量更加急切。从A股股票公告里能看得出,例如恒立、荣盛等石油化工领头上市企业在增加进行期现套利业务流程。而在湖北省宜昌市本地,一批中小型化工厂也趁机踏入期现融合的风险管控之途,具有“价钱商业保险”作用的股指期货专用工具也在公司运营风险管理方法的历程中激发着主动功效。湖北省顺裕塑供应链有限责任公司(下称顺裕塑)就是这种中小型企业的参与者之一。

2020年,顺裕塑逐渐运用期货交易专用工具开展库存量风险管控,短短的一年里企业期现融合运营模式逐步完善。2021年,顺裕塑每月进行PVC期现融合买卖经营规模高于1000吨,并初次试着用股指期货专用工具开展提升,为健全激励约束机制奠定牢固基础。

“套期保值 点价”丰富多彩公司运营模式

创立于2019年4月的顺裕塑是以化工厂商品销售为主导业,集商品供应,运送,仓储物流等多种服务项目为一体的供应链管理公司,在其中塑料化工产品的年市场销售经营规模超过10万吨级以上。

近些年,伴随着我国规模性房地产业和基础设施建设的修建,PVC交易维持着持续增长发展趋势。在新冠疫情危害的这2年,PVC价格调整发生了显著转变:起先受新冠疫情危害,短期内断崖式下跌,接着经济复苏现行政策等推动市场的需求,价钱逐渐一路上行。2021年在全球性供货焦虑不安的支持下,PVC价钱在2021年10月一度做到约14300元/吨的历史时间高价位。应对如此之大的市場起伏,产业链顾客对金融衍生工具的需求量大幅度提升。

“2020年至今市场行情起伏加重,在融合以往全国各地及华北销售市场的一些数据统计分析后,企业决策在华北销售市场开拓期现融合的实际操作业务流程。”顺裕塑期货交易部主管周蓉对39期货网新闻记者表明,一方面充分考虑价格调整增加给了一定的反向市场室内空间去做套期保值业务流程,可以提高企业的抗风险能力;另一方面,充分考虑中下游原料成本费工作压力比较大,目前的现货交易直采直接销售模式早已达到不了中下游顾客的规定,期货交易点价的方式可以协助华中上游减少采购成本。

新闻记者认识到,顺裕塑每月塑料化工产品企业规模8万—10万吨级,并融合有关期货品种开展套期保值实际操作,在其中PVC套期保值买卖1000吨以上,为企业套保质保量较大的种类。

在化学品貿易流程中,顺裕塑关键遭遇的是市场销售端及库存商品的降价风险性。“企业做为传统式貿易公司拥有多头头寸,最怕碰到价钱暴跌,给运营产生可变性。以传统式现货交易买入和售出的传统的方法,不可以达到对交易头寸风险性的管理方法。”周蓉称,采用基差交易,可减少起伏力度。根据探讨剖析反向市场行情,公司可以掌握市场销售节奏感、制订营销策略、把握住市场销售机会,利润最大化地完成预估盈利。

“大家会用长期点价的形式去为用户客户供应服务项目。”周蓉详细介绍,公司一般会融合中下游顾客将来好多个月有明晰的刚性需求购置要求,为避免涨价过高,根据长期点价锁住原料的价钱来锁住盈利,进而避开涨价产生的费用工作压力。整体而言,在PVC期现价钱与此同时增涨时,底位锁价顾客有优点,以现货交易价格为主导;下挫时,现货交易下挫力度通常不如期货交易,期货点价有优点,中下游用户更想要逢底点价购置。

2021年5月,PVC反向市场(华北)发生了很大起伏,顺裕塑增加了向中下游给予长期锁价业务流程的幅度,进一步夯实了公司营销渠道和销售市场資源,与此同时也让顺裕塑进一步了解到提升本身风险性管理能力、融入多元化自救场景的重要性。

探寻实践活动股指期货专用工具的多样化应用领域

2021年第二季度,PVC期货价钱上涨低位至9000元/吨后,公司担忧价钱短期内有调整风险性,提前准备试着对冲交易300吨的现货交易交易头寸。

“4月份PVC价钱摆脱一波增涨市场行情后慢慢深陷横盘整理布局,立即用期货交易套期保值难度系数比较大,损坏成本费较高,大家考虑到运用股指期货专用工具开展提升风险性管理机制。”周蓉表明,公司主要预防的是价钱大幅度下挫风险性,次之是减少期权费成本费。

“美尔雅期货团队给大家强烈推荐的双头双限对策,买低期权价格看跌期权,卖高期权价格认沽期权,与相匹配现货交易库存量结合在一起,锁住赢亏室内空间,减少价格调整的可变性,与此同时降低了期权费开支,与人们的需求十分切合。”周蓉称。

据周蓉详细介绍,总体实际操作大概可以分成三个环节:第一阶段,4月28日至5月12日,PVC价钱由8925元/吨不断反跳至9265元/吨,企业方案逐渐锁住300吨现货交易盈利,期间买入看跌期权总共52手;5月20日,价钱下降至8900元/吨周边,公司出售150吨现货交易,强制平仓32手看跌期权;6月1日,PVC价钱再度下挫至8835元/吨,再次买进20手看跌期权,避免下挫风险性;6月15日—7月5日,PVC价钱下滑最少至8600元/吨,企业逐渐售出200吨现货交易,与此同时平掉40手看跌期权交易头寸。“此环节PVC价钱小幅度下挫,现货交易端亏本8000元,股指期货端完成对冲交易盈利7437.5元,基本上填补了现货交易端亏本。”

第二阶段:7月23日,PVC再度大幅度上升至9200元/吨周边,企业再度买入看跌期权,与此同时售出高期权价格的认沽期权做为提高,总共买入101手;8月6日,2109合同股指期货期满强制平仓,期货价格起伏并不大。此环节现货交易端长期保持,股指期货端小幅度亏本700元。

第三阶段:8月13日,企业在2110合同股指期货上再度股票建仓,买入看跌期权,与此同时售出高期权价格认沽期权总共100手;8月31日—9月1日,PVC期现涨价,企业平掉全部股指期货套期保值交易头寸,与此同时售出500吨现货交易。此环节中,因为价钱大幅度走高,现货交易库存量升值9万余元,股指期货端也盈利1075元。

“总体来说,在标底为PVC2109的期权合约上,公司起先买看跌期权为主导,卖认沽期权辅助,期权费为净付款情况,在短期内价钱下挫时,填补了一部分现货交易库存量亏本。而后,在价钱再度走高时,企业将总体期权价格神经中枢向移位仓,并以售出认沽期权为主导,买入看跌期权辅助,净收期权费,为现货交易完成了盈利提高。”周蓉表明,全部新项目经历4个月,涉及到现货交易库存量850吨,顺裕塑现货交易端总计创收8.2万余元;股指期货端总计交易量546手,强制平仓盈利总共7812.5元,总体完成对冲交易盈利8.98万余元。

“此次新项目,公司严格执行期现同步控制标准,每一笔股指期货强制平仓都是有相应的现货交易市场销售;次之在市场行情增涨对股票盘面产生不好时,能迅速调节交易头寸和向移位仓,降低股票盘面风险性;最终在套期保值方位一致的标准下,依据不一样的市场行情特性,积极主动调节认沽期权和看跌期权的比例,最后完成股票盘面和现货交易互利共赢的布局,为公司后面健全激励约束机制奠定了扎实的基本。”美尔雅项目经理申畅称。

“本次企风新项目,协助公司加强了对股指期货专用工具的掌握和社会经验,丰富多彩了企业总体的激励约束机制,也使我们切身体会到了股指期货的一些优势。”周蓉直言,例如纯粹应用期货交易开展套期保值时,占有资产相比较高,决策套期保值实际效果的原因也较为单一,特别是在在市场行情起伏比较强烈时,持仓调节工作中较为难会导致较高的股票盘面损坏成本费。而股指期货专用工具除开在资金占用费和过虑起伏层面具有优点外,在风险性管理模式组成上也看起来较为灵便,可依据不一样的市场行情环节和因素要求设计制作股指期货组成。


 


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