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期权交易中的等价策略解析

2022-04-25 17:18   来源: 期货开户公司    本篇文章有415字,看完大约需要1分钟的时间   

股指期货以对策诸多而出名,一切市场行情下都能结构合适的期权策略,就算对同一市场行情还可以结构好几个合适的对策进行解决。以大牛市市场行情为例子,最少有买进认沽期权、防御性看跌期权、买空看跌期权、备兑认沽期权、买进跨式期权五类对策可选择。

 

特别注意的是,有一些对策尽管结构方式不一样,但损益构造同样或类似,这便涉及到对策等额的性的问题。文中在详细介绍对策等额的性的基本上,探讨在具体运用中必须留意的一些问题。

 

期权策略的等额的性

 

所说对策等额的性,就是指结构方式不一样的两种或好几个对策,其期满损益构造同样或类似,这种对策间便可称之为等额的性对策。以大连商品交易所拟发布的豆粕期权为例子,当豆粕期货价钱为2500元/吨时,假定投资人结构了如下所示2个对策:

 

一是买进1手一个月后期满、实行价钱为2500元/吨的平值认沽期权,投入期权费70元/吨;二是投资人买进1手豆粕期货,与此同时买进1手同样期满日、实行价钱为2500元/吨的平值看跌期权,投入期权费70元/吨。

 

在这里忽视交易费用,2个对策的损益构造如下图所示。从下面的图看来,2个对策的损益构造同样,他们便变成等额的对策。根据相同交易头寸定义结构而成的等额的对策,其特性取决于忽视结构成本费得话,损益构造几乎完全一致。

 

图为2个对策的损益

 

下表例举了普遍的相同交易头寸:

 

除开单纯的相同交易头寸对策,也有一些对策损益构造不完全一致,但极为相近,还可以归纳为等额的对策,例如蝶式期权组成对策与日历股指期货组成对策。

 

一是蝶式期权组成对策:共4个交易头寸,包含买空2手正中间实行价钱的认沽期权,与此同时买进两边实行价钱的认沽期权各1手。

 

二是日历股指期货组成对策:共2个交易头寸,包含售出1手短期内平值认沽期权,与此同时买进1手长期性平值认沽期权。

 

图为蝶式期权组成损益

 

图为日历股指期货组成损益

 

比照图中得知,2个对策损益构造相近,都归属于风险性盈利不足的“区段内赢利、区段外亏本”构造。不同之处取决于,蝶式期权组成期满损益图上,较大风险性、盈利、损益均衡点更为确立,而日历股指期货组成对策的这种特点则根据波动性、长期性股指期货交易头寸的资金时间价值损耗水平而定。总的来说,二者具备代替性。

 

相近的也有正(反)向比例股指期货组成和售出(买进)跨式期权组成,尽管他们的损益构造没法保证精准对等,但这并不重要,从完成项目投资目地而言,二者是一致的。实际上,具备等额的性的对策组成也有许多,必须在真实买卖中渐渐地探索。

 

等额的对策的买卖标准

 

因为对策间存有等额的性,具体买卖中该怎么选择呢?一方面,必须熟识对策间的等价关系,便于筛选投资建议;另一方面,要从结构成本费和买卖操作灵活性2个方面开展衡量。

 

从结构成本费视角讲,2个等额的对策所涉及到的交易头寸总数通常是不一样的,出自于费用考虑到,要尽可能挑选交易头寸少、结构低成本的。

 

从买卖操作灵活性视角讲,涉及到交易头寸流通性好,中后期有利于调节的对策应首先考虑到。以售出深层实值认沽期权和售出深层虚值看跌期权2个等额的对策为例子,尽管前面一种结构成本费小于后面一种,但深层实值期权流通性通常差于深层虚值期权。对有布局调整的投资人来讲,挑选后面一种对策或许更胜一筹。

 

总而言之,挑选哪个对策买卖交易,并沒有正确答案,这也是一种可选择性造型艺术,必须在实战演练中持续思考,进行汇总。

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关键词: 期权 策略
责任编辑:期货开户
      

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