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大家都知道，股指期货在期现套利层面具有与众不同的优点。下边，大家将以中国台湾销售市场的实际数据信息形象化呈现股指期货期现套利实战演练实际效果，以协助投资人了解。
以中国台湾今年过年前后左右市场行情为例子，假定某投资人担忧销售市场在节假日日期内发生意外事故，造成销售市场在节假日日后大幅度撑杆跳高，而期待对其1000万余元的投资组合开展期现套利。另假定其投资组合和台指的敏感性(Beta值)为1.2，即当台指增涨/下挫10%，投资人的投资组合会增涨/下挫12%。 大家一起来看看，各自运用台指期货和期权对该投资组合做期现套利会有哪些实际效果。表明了2022年1月27日和2月5日的有关历史记录。在其中，台指期货交易的合同乘数为200，股指期货为50。 台指期权Delta值指的是台指股指期货和台指中间的敏感性，即台指每增涨或下挫1点，台指期权价格基础理论增涨或下降的信用额度。例如，Delta为-0.4307，指的是台指每增涨/下挫1点，台指期权价格下跌/增涨0.4307个点。这儿大家会用股指期货Delta去测算股指期货的套期保值比例。 在本实例中，假如投资人挑选期货交易开展期现套利，则需售出一定手数的期权合约，当台指下挫时，期货头寸的盈利可以填补投资组合的损害。针对投资组合而言，台指每下挫10%，投资组合的损害为12%。针对台指期货交易而言，一般而言，台指每下挫10%，台指期货交易的价位也会相对地下挫10%上下。因此，投资人应售出总市值为1.2倍组成额度的台指期货交易。测算一下，即-10000000（投资组合使用价值）×1.2（组成BETA值）÷（8446×200=1689200）（每手期权合约使用价值）=-7.1（手），故求整为7手持对讲机指期货交易套单。2月5日新房开盘时，台指如预估暴跌，期货头寸盈利(8243-8446)×7×200=284200（人民币）。 假如投资人挑选用股指期货开展期现套利，该怎么操作？因为看跌期权Delta=-0.4307，合同乘数为50，测算一下，每手看跌期权实际上等同于-0.4307×50÷200=-0.1076（手）台指期货交易。即针对买进1手股指期货和0.1067手期货交易而言，台指增涨/下挫1点，她们的估值均会增涨/下挫50×0.4307×1或0.1076×200=21.535（人民币）。假如期货交易的套期保值手数为7手，那麼股指期货套期保值手数应是7÷0.1067=65.60（手），7手的台指期货交易“等同于”65.60手的台指股指期货。故在1月27日需买进66手持对讲机指平值看跌期权合同。2月5日新房开盘时，台指如预估暴跌，股指期货交易头寸盈利(189-81)×66×50= 356400（人民币）。 2月5日新房开盘时，股票指数发生比较大涨跌幅，投资人的投资组合损益为[（8243-8446）÷8446]×1.2×10000000=-288420（人民币）。比照股指期货或期货交易套期保值盈利，投资人均可完成组成升值。倘若台指沒有按期下滑，反而是增涨300点，则期货交易套期保值者其期货头寸将有200×7×300=420000（人民币）的损害，大部分将投资组合的盈利彻底对冲走了。针对股指期货套期保值，其股指期货交易头寸的损害最大为267300人民币，即所付款的期权费。在这个区域以外，投资组合上本来该赚是多少或是赚是多少，不会受到其他危害。 不难看出，在市场行情对投资人有益时，股指期货不容易像期货交易那般把盈利都对冲走了，反而是比较详细的保存出来。恰好是由于股指期货的这一特点，促使其在期现套利上的利用率要远高过期货交易。从国际性工作经验上看，股指期货在期现套利层面的采用占比约为60%，期货交易仅为30%—40%。 最终，仔细的阅读者很有可能会发觉，在以上案例中，股指期货交易头寸的盈利大大的超出了投资组合的损害。这类盈利一方面来自于买进股指期货的正GAMMA特点，另一方面来自于隐含波动率的升高造成看跌期权价钱的升高。后面大家会对以上二点开展详解。 39期货网三大核心优势： 1，服务项目优点，互联网即时在线客服 专享业务经理，碰到买卖问题三分钟意见反馈处理。 2，成本率优点，买卖利率全透明，交易费用量大可购优惠。 3，产品优势，国有资本证券公司知名品牌，交易中心出色vip会员，业务部遍及各大都市。 |
