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菜籽油期货套期保值案例分析

2020-02-08 22:36   来源: 外汇学习平台    本篇文章有415字,看完大约需要1分钟的时间   
  企业参与期货市场的套期保值一般分为购买套期保值和销售套期保值,以下笔者通过实例分析这两种常用套期保值方式的运用方法及其效果。
      案例一:榨油厂菜籽油卖出套期保值
      菜籽油生产企业担心产品价格下跌,损害利润。 因此,企业采用卖菜籽油期货的方式规避价格风险。 6月11日,某国标四级菜籽油现货价格为8800元/吨,当地某榨油厂假设每月生产菜籽油2000吨。 由于菜籽油价格已处于历史性高的地区,该榨油站担心今后几个月菜籽油销售价格可能难以维持高地位。 为了避免后期现货价格下跌的风险,该工厂决定在菜籽油期货市场进行套期保值交易。 当天,9月份的菜籽油期货合同价格在8900元/吨附近变动,该工厂当天以8900元/吨400手( 1手=5吨)的9月份的菜籽油期货合同进行套期保值。 像榨油厂的材料一样,随着油厂加快菜籽的压榨速度和菜籽油的大量出货,菜籽油的价格开始下降。 7月11日菜籽油期货709合同和实物市场价格下跌到8000元/吨时,该厂在实物市场以8000元/吨的价格出售2000吨菜籽油,同时在期货市场以8000元/吨的价格购买了400手9月菜籽油合同平仓。 现货价格下跌,石油厂的销售价格下降,但该厂已在期货市场进行套期保值,企业的销售利润受到石油价格下跌的保护。 榨油站套期保值效应(不考虑手续费等交易成本)损益变化情况=期货损益变化现货损益变化=180-160=20万元以上的情况,第一,完整的出售套期保值与期货交易有关,第一,出售期货合同,第二,在现货市场出售现货同时,在期货市场购买期货合同,本来就有 第二,期货市场的交易顺序是先卖后买,因此这个案例是卖期保证值。

     第三,该榨油站套期保值操作发生在基础差距推进过程中,非常有利于出售套期保值操作,基础差距由6月11日的—100元/吨变为7月11日的0元/吨,价格差距缩小,卖方套期保值操作结果利润大于损失,套期保值者得到完全保护。 菜籽油的现货价格大幅下跌,给企业带来了不良影响,但其最终售价为8000元/吨,与6月11日的8800元/吨的售价相比下降了800元/吨,因此该厂在现货市场未能获得160万元的利润,但由于在期货市场进行套期保值操作,因此价格较低 该企业除有效回避现货市场下跌风险外,追加获利20万元。

 
   期货市场套期保值操作对现货市场的保护程度取决于差距的变化情况,但有必要强调套期保值的关键在于销售利润的锁定。 这是一个平稳的动作。 企业计算了生产成本和交易成本后,完全可以通过期货市场套期保值操作来决定自己未来的销售利润,其根本目的不是多赚多少,而是在价格下跌中实现自我保护。 如果企业不参与套期保值,现货价格下降的话,必须承担由此产生的损失。 因此,销售套头回避了现货价格变动的风险,锁定了将来的销售利润。
      案例二:精炼厂菜籽油买入套期保值
      精炼厂作为四级菜籽油的买方,想自己购买最便宜的原料,优化成本。 菜籽油价格一上涨,炼油厂的购买成本就会上涨,企业为了保证利润只能涨价,这也影响了炼油厂的销售。 因此,精炼加工企业可以在期货市场购买套期保值,避免四级菜籽油价格上涨带来的风险损失。 一般来说,这些企业在菜籽油期货市场采用购买套期保值。 如果某精炼企业于8月1日发现,当时菜籽油现货价格为7300元/吨,市场价格有反弹的迹象,预计到9月1日企业库存下降,需要补充库存1000吨。 由于前期菜籽收购价格高,压榨利润越来越薄,很多油厂减少了压榨量,相应的菜籽油供应量也减少了。 同期各精炼企业库存偏低,企业担心9月菜籽油价格上涨。 此时菜籽油期货市场在9月份合同中估计7300元/吨,该公司8月1日以7300元/吨的价格购买了200手的9月份菜籽油期货合同。 9月1日菜籽油期货、现货市场价格上涨,期货市场上涨幅度大于现货市场,现货价格上涨7800元/吨,期货市场9月合同价格上涨7900元/吨。 该企业在现货市场购买1000吨四级菜籽油,售价7800元/吨,同时在期货市场以7900元/吨的价格销售200手9月合同平仓。
     精炼厂套期保值效应(不考虑手续费等交易成本)损益变化情况=期货损益变化现货损益变化=60-50=10万元以上的情况,首先,该企业在期货市场进行先买后卖的套期保值操作。 其次,这种情况下,差距扩大,由0元变为—100元,作为企业购买期间的保险操作,期货利润大于实物损失,保险人得到完全保护。
   第三,精炼企业通过在期货市场购买套期保值,以期货市场60万元利润弥补了现货市场50万元损失。 如果该企业不在期货市场套期保值,现货价格下跌,可以降低企业的购买价格,但价格上涨,该企业遭受很大损失,购买成本上升。 因此,精炼企业的购买期保证值切实回避现货市场价格变动的风险,锁定购买成本是企业经营的关键。
菜籽油期货套期保值案例分析
  二、菜籽油套期保值应注意的事项1 .企业套期保值是以确定产品价格变动风险为目的,不得随意将套期保值变更为投机套期保值。 2 .套期保值并不一定意味着实物的交接,企业进行实物的交接根据市场情况,考虑交接和运输成本等。 3、企业应根据自己的生产规模设计合理套期保值,使合同月尽量接近实际。 4 .企业应注意菜籽油期货仓库有效期为一年。 每年5月(包括本月)之前登记的标准仓库在5月的最后一个工作日贷款。 5 .企业进行套期保值,通过专业期货中介公司参与,设立专业部门和人员进行风险控制和操作监督。

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