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美式期权的操作流程

2020-02-06 17:23   来源: 618外汇网    本篇文章有415字,看完大约需要1分钟的时间   
  当前场外期权主要是以欧式期权、美式期权以及亚式期权为主。投资者经常根据交易需求来选择欧洲和美国的期权。 根据一般手册,欧元和美国期权主要是权利日的不同。 欧元期权只能在到期日行使权利,美国期权在到期日之前的任何日期行使权利。 因为美国期权的选择项很多,期权的权利金比欧元期权稍微高一点。 美国期权多出来的权利,多出来的权利金是否有价值,海通期货场外市场部一一说明。
美式期权的操作流程
  常见的美式期权是用二叉树和蒙特卡罗模拟来定价的。 二叉树法的基本思想是离散化衍生产品资产价格变动的随机过程,并利用动态规划法求解。 该方法设想股价变化为几何随机过程,即将期权有效期分为多个相等区间,各区间过程结束时股价上升或下降一定量。 具体的步骤是首先模拟股票价格的变动,通过折扣计算期权价格。 该方法简单快捷,但极端强大,处理多个资产定价问题,对计算工作量和数据存储的要求非常大。
  关于蒙特卡罗模拟法,随着近年来数学金融工具的发展,Longstaff和Schwartz扩大了其适用范围,提出了最小二乘蒙特卡罗模拟法LSM,目前已成为美国期权定价的主流方法之一。 其基本原理是在有限的离散时间点,基于期权价格的模拟样本路径中每个时刻的数据,利用最小二乘回归来寻求持续保持期权的期望收益。 如果小于当前运行的选项的收入,则立即运行选项,否则继续拥有。
  二叉树和蒙特卡罗模拟虽然比较准确,但计算过程复杂,在繁忙快速的期权交易中,分析近似解求出的美式期权价格是一种很好的方法。 有名的是Barone—Adesi—Whaley提倡的BAW式,这也是b-s式的直接普及。 BAW式的基础是市场上依然不存在没有风险的套期保值空间。
  美式期权的价格复杂,权利金也比欧元期权略高,但交易中需要多次行使权利,值得支付多少权利金吗?
  用现金结算的美国期权,权利金是由内在价值和时间价值构成的。 投资者选择以平仓方式结束仓位,恢复内涵价值和时间价值。 如果投资者选择以行为权方式结束仓位,只要恢复内涵价值,就会浪费时间价值。 因此,投资者往往应该采用平仓作为终止仓库的手段。 所以,现金结算方式的期权无法表现美国期权的价值,反而支付更高的购买成本比欧元期权简单。 但是,将实物交接作为结算方式进行比较的话,产业投资者根据自己的需求需要实物的情况下,可以利用美国期权以权利方式出场。
  现在的非现场选项都是非现场供应商提供的,但是非现场供应商大多由机构负责。 投资者在进行非现场可选交易时,也有非现场进行市场商品的信用风险。 所以投资者在交易上要尽量选择大的机构进行交易,确保交易的安全性。

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