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相对于联邦基金的利率，联邦存款的折扣率是一个鲜为人知的政策工具。 贴现率是银行在联邦存款银行分行的贴现窗口借入存款时，联邦存款所获得的利率。 银行需要的公积金不足，无法从民间市场接受联邦基金的情况下，可以去当地联邦存款分行的折扣窗口，避免支付高利率。 发生这种情况的原因可能是信用状况紧张或者有多馀存款的银行不习惯哪家银行有这种需求。 联邦储备银行在折扣窗口有一级、二级和季节性三种融资项目。 所有贷款都有保证。
一级贷款通常适用于市场上无法以合理价格获得资金的一般健全存款机构，贷款时间通常为一个月左右。 通常，第一级信用仅适用于联邦基金市场中其他机构未知的小型机构。 2008年3月17日，一级贷款计划暂时将贷款期限调整为最多90天。
二级信用计划适应不符合一级信用的存款机构，这些机构可能经历财政困难。 贷款通常是短期的，通常是隔夜的。 但如能帮助存款机构恢复良好健康，破产存款机构顺利结束，二级信用可延长至更长时间。 正如你预料的那样，次级信用的利率高于初级信用。
根据季节性贷款计划，资金需要季节性和周期性的小型存款机构可以在日历年向折扣窗口贷款9个月，满足服务团体的季节性贷款需求。 由于施工、大学、农业、休假、市政融资和其他季节性业务引起的存款和信用变动，存款不足5亿美元的机构适用于季节性贷款计划。
美联储不鼓励银行从折扣窗口贷款，季节贷款例外，美联储通常希望银行尽一切努力从公开市场获得必要的存款。
2003年，美联储调整了有关贴现率的主要政策。 2002年的一年中，贴现率在联邦基金的目标利率之下。 这样做是因为低利率是必要的，符合条件的银行可以鼓励去折扣窗口，但是由于低利率，一些银行经常去折扣窗口。 因此，2003年，美联储将主要贴现率定为联邦基金目标利率的100个基点，制定了贴现率两个计划:一级信用和二级信用。
一级贷款的折扣率传统上被称为“折扣率”，实际上尽管有两种普通折扣率(加上季节性计划)。 下图显示了联邦基金利率与贴现率的比较。
折扣率是如何决定的
各联邦储备银行分行根据《联邦储备法》的要求，至少每两周确立适当的折扣率。 调整折扣率、保持原样不变的不是分店长，而是由当地董事会和当地董事会的执行委员会决定的。 董事会通常每月召开一次会议，执行委员会(当地董事会的首席执行官)在董事会会议期间根据需要(通常通过电信会议)召开。 银行行长、研究部主任或经济学家就目前的经济状况向董事会或执行委员会简要说明，分行长就折扣率提出了建议。 当然，在大多数情况下，我们决定保持一定的折扣率。但联邦储备银行分行当地董事会(或执行委员会代表董事会)投票调整折扣率的，理事会应同意调整的要求。 因此，储备分行应向理事会提出调整折扣率的要求。 理事会不必等许多储备分行要求调整折扣率，可以对单独储备分行的要求采取行动。
所有联邦储备银行分行的折扣率相同，但理事会同意调整折扣率后几天除外。 调整要求经批准后，未参加要求的其他分行将立即与当地董事会开会，他们可以提供一致的要求来调整折扣率。
当今联邦存款公布联邦基金利率目标时，随着联邦基金目标利率的调整，折扣率通常会在同一时间调整。 如果需要调整联邦基金的目标利率，将在联邦公开市场委员会会议结束前举行。 但是，这种情况最近经济衰退或在经济衰退时期发生变化。 因为AP的理事成员有时会独自决定降低折扣率。
传统上，一级信用贴现率设置为联邦基金目标利率的100个基点，二级信用贴现率设置为联邦基金目标利率的150个基点。 但是，在2007年和2008年最近金融危机最严重的时候，AP存储将一级信用折扣率和目标基金利率的差距降到了25个基点。 当经济处于健康发展时期，美联储很可能将差距恢复到100个基点。
贴现率如何与货币政策一致
1989年底联邦存款转向明确的联邦基金目标利率时，折扣率变得不那么重要。 在此之前多年，联邦存款并没有公布其目标利率范围，而是以货币供给量为重点，而且联邦基金利率以周计比现在多得多。 因此，必须正确判断联邦存款什么时候改变政策，也就是政策紧缩还是松弛
但是，AP商店的公告可以很快改变折扣率。 贴现率会根据货币增长和联邦基金利率变化的方向而变化。 1980年代，折扣率的变化被视为“敲响警钟”，向市场传达了强有力的信息，确定了货币政策变化。
在2008年开始的衰退中，贴现率又恢复了过去的光辉。 尽管联邦基金的目标利率是货币政策的中心，联邦存款认为，从融资紧缩的本质出发，鼓励银行利用剩馀存款获得必要的资金是非常重要的。 美联储认为降低折扣率有助于向金融市场注入流动性。 2008年3月16日，理事会批准将一级信贷的最长期限(原30天)增加到90天，这也是向银行系统注入流动资产。AP存储放松货币政策的立场时，其行动之一就是将折扣率提高到传统的100个基点。 在信用状况适当宣传这种行为时，改变联邦基金利率与折扣率的差距已成为当前联邦存款的永久工具。
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