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第30章 当日冲销的专业交易方法

2020-10-06 11:07   来源: 外汇网    本篇文章有415字,看完大约需要1分钟的时间   
    第30章 当日冲销的专业交易方法.   洛伦佐吉布迪是15世纪的雕刻家,具有在伟大的当天完成交易员所需的特质——投人、集中精力、决心和工作的毅力。 吉布提在48年间雕刻了意大利佛罗伦萨“圣乔维尼大教堂”的四个铜门。 想象一下其中的情景。 48年间投入作品,整天几乎没有对话的对象。 这好像是永远的工作。
从很多角度来说,一个交易员的心情和毅力和这个伟大的雕刻家一样。 他们都要单独工作,集中精力于繁琐的细节,在心里计算各种构想,付诸实行。 他们做着非常孤独的工作。 结果积累非常慢,但最终可以创作杰作。
1968年进入菲拉施密特公司时,做了当天的抵销交易,在之后的18年内也是如此。 1986年,我的交易步伐越来越快。 在S&P期货市场,每天有30件当天抵销交易。 但是,这也是血压高,所以决定转移到中期趋势的交易上。 结果,成为整个墓地最富有的死者,没有什么意义。 1987年,我只交易了5件,报酬率是资本的168%,而且没能恢复自己的健康。
这个故事的启示是什么? 1991年1月的“波斯湾战争”之后,股票市场陷入了97年以来最无聊的行情(参照第24章),但中期趋势的交易几乎不可能。 所以,我又重做了旧工作,那天没有抵消过。 关于这个非常困难和紧张的领域,本童想提供一些意见。 
必要的心理特质
对我个人来说,当天抵消的交易很简单。 我的个性很合适,所以“承认赔偿”永远不会让我烦恼。
许多人憎恨错误。 我不认为有人会高兴地说“我的判断完全错了”。 自我是致命的杀手,不是哲学意义,而是心理意义上的自我和自尊心完全相反。 自己(或错误的自尊心)不知不觉地说:“我不能犯错误。 因为我很棒。 如果我的判断错了,我就得不到人们的尊敬”。 但是,人类不是上帝,交易者也不是不知道。 他们偶尔会犯人化。 不想承认这个事实,显然是不合理的。
作为当天抵消的交易员。 你必须有自尊心。 你必须认为自己胜任,认为自己有价值。 如果不信任自己的判断,就不能进行适当的交易。 为了交易,必须认识到赔偿,接受成千万的损失,再次自信地交易。 请绝对不要用自尊心的地位代替自己(错误的自尊心)。
一天的抵消者必须有反省能力,必须深刻理解自己是谁。 如果想成为成功的当天抵消者,就必须永远诚实地对待自己。 如果你没有诚实面对自己的能力,请跳过本章的内容。 因为不适合当天的抵消交易。 这是你绝对不能欺骗自己的场面。 事实的真相很简单。 你有时吃亏。 你没有必要为此寻找合理化的借口。 你不需要躲在错误的防御机制后面。 你只会大声说“我错了”。 承认错误代表你是愚蠢的还是没有能力。 错误是金融交易的一部分,也是生命的一部分。 在当天的抵消中,你是你唯一的敌人。 你是你自己的主人。 你必须决定自己的命运。
 
必要的知识
在上述心理背景下,让我告诉你必要的知识。 首先,购买埃尔赫什最新版的《股票交易者年鉴》一书,提供股票市场的优良信息。 在1960年代末期和1970年代初期,只要读这本书就在市场上取得了很大的成果。 计算机程序的交易给市场带来了一些变化,但埃尔希西提供的内容依然重要和现实。 为了阅读必须认识文字,开始交易必须具备这本水书提供的知识。
本章介绍预测行情模型当天进行抵销交易的方法。 如果你利用过我的电话咨询热线,我应该知道如何预测行情。 概念如下:你必须知道应该发生的事情。 如果情况没有那样进展,就必须判断自己的错误,马上调整。 比如说,如果你明天打算去旅行,天气预报说天气会是晴朗的好天气。 第二天早上,在雨声中醒来,说没有下雨,不应该去门外骗满是雨水的草坪。 你应该告诉自己。 “正在下雨。 气象局可能误判了卫星气象图,所以改变计划去看电影。 交易的关键是预先知道应该发生的事情,如果情况没有按照预想的那样进展,就必须立即根据实际利益调整I。

你的预测必须基于以下考虑因素。
1 长期、中期与短期趋势的知识。
2 对于当天经济新闻的了解与感觉。
3 季节性的知识(了解每年这个时候的特殊现象),这可以参考《股票交易者年鉴》。
4 掌握技术性的因素,例如:选择权的到期,电脑程式交易的动向,图形的排列,机构基金经理人的动作(例如:每季结束时的美化帐面),盈余报告,共同基金的资金流入与流出。
5 了解近期内的政治动向。
6 了解联储的政策,以及其干预市场的态度与动作。
7 了解世界局势,并阅读相关的报导。例如;《巴伦氏杂志》与《华尔街日报》(尤其是两者的社论)、《纽约时报》与《华盛顿邮报》(两者的社论不需阅读)、《福布斯杂志》、《财富杂志》、《投资者日报》、《伦敦时报》、《经济学人杂志》、《新闻周刊》、《商业周刊》以及《机构投资者杂志》。
8 健全的心智态度,不要承受外来的压力。
9 良好的生理状况--健康、清醒、机警。
10 专注,留意观察,态度机警,专心思考所有的市场,以及它们相互之间的关系。
在上卷中,我曾经将相关的交易守则编为一章"让你发生亏损的方法至少有50种"、其中某些法则仅适用于场内交易员时。因为我训练许多场内交易员,为了让他们了解这些法则的重要性,我将它们印制在卡片上。(深入的解释,请参考《专业投机原理1》。)以下是另一套稍有不同的交易守则,我交易的时候,一定把这些守则摆在身边:
交易员守则
1 不可过度交易。
2 不可把亏损带回家。
3 不理想的交易头寸不可加码。
4 不可让获利演变为亏损。
5 交易前,务必先决定你的停损位置。
6 不可以成为单方向的交易员。务必保持弹性。
7 在适当的情况下,可以追加获利的头寸。最佳的买进与卖空时机是整理或交易区间被突破的时候。
8 如果你在场内,务必仅专注于一个营业厅的行情发展。
9 了解所有场内交易员与经纪人的癖性。
10 除非行情非常热络,否则不要在交易时段的中间突然插进交易。
11 你离开场内或报价机时,每个头寸都必须设定停损。
12 当你建立新头寸而在涨势中买进或跌势中卖空时,务必谨慎。
13 务必控制自己的情绪,包括:恐惧、贪婪、期待、焦虑、草率、陶醉与谬误的自尊。
14 保持耐心。
15 迅速认赔,并让获利头寸持续发展。
16 如果你没有把握,不要交易。

当日冲销:逐步讲解

现在,你已经准备妥当,首先必须预测全天应发生的情况。对于一位具有28年交易经验的人来说,我阅读当天的报纸,并登录我的走势图以后--"道琼工业指数"、"道琼运输指数"、S&P的收盘价、最高价与最低价以及腾落线--这一切都会从潜意识中浮现。这是我每天早上的第一件工作,而且在早上5:30以前完成。
当你知道整个世界市场的交易情况,包括美国债券与股票的晚间交易在内,并了解当天的新闻,尤其是未来几天内可能影响行情的新闻,就可以开始预测。这非常重要。当通货膨胀是市场关注的重点时,经济学家们会在数天以前便提供他们的预估值,所以重要数据将在数天内公布时,你必须留意经济学家的预测。如果数据将在五天内公布,你必须非常留意市场的开盘,尤其是跳空的开盘;它们代表经济学家的预测,以及预测的内容。
现在你可以开始预测行情。债券在前一天晚上有交易,但资料还来公布。这些资料将在纽约时间8:30am 才陆续发布。在我的电话咨询热线中,我的第一次预测是在8:50am左右;在这个时候,我已经了解债券市场的情况,相关的新闻,以及前一天晚上股票市场的动态。预测行情时,我会把本书讨论的一切都综合为一体,并将我的评论留在咨询热线中。
交易日盘中,我会在下列时间分别预测9:00am、中午12:00、3:00Pm与5:00P。在星期日的5:00PM,我会在电话中录制较长期与中期的行情预测。我的判断完全错误,或市场的价格波动非常剧烈时,我会在10:30am 或1:30做出更新的预测。以下便是一个晨间预测的样本:
1993年7月12日9:00am 星期一;晨间预测
明天将公布的"生产者物价指数" 预告会一0.2%至一0.3%,债券价格走高。市场已经做充分的反映。债券行情目前为十3.今天稍后应该介于十8至一2之间。+16的时候,应该获利了结,因为这些预测值在上个星期四已经知道。股票市场也应该出现类似于债券的走势:以平、高盘开出,然后走高。再拉回,收盘时又走高。这受一个涨跌互见而偏于上涨的行情。黄金在上星期五的获利回吐走势之后,今天回升,这与"生产者物价指数" 或"消费者物价指数"以没有关联。黄金目前的价位在394美元,星期三以后去攀升至400美元以上。由于天气的缘故、黄豆价格会下滑。不要在跌势中卖出,等行反弹。我们在黄豆的头寸上已经有100点的获利,由615至717。在中午12点,我将告诉各位如何操作。
当日冲销交易时,这类蓝图非常重要,因为实际的发展如果与你的预测相反,这代表一种信号:发生差错。或许是因为电脑程式交易,或许是你对于新闻的解读发生错误.或许你低估某项法案的重要性。重点是:你必须预先知道这一切所将代表的意义;反转头寸是转亏为盈的关键所在。在整个交易生涯中,我经常引用一段口头禅:"应该发生的事情没有发生,立即反转头寸。"
让我以此讨论S&P期货的开盘。这是一天行情的关键部分。交易是否能够获利的重要考量因素是:(1)开盘的交易区间,以及开盘之后的价格走势;(2)开盘价是否高于昨天的收盘价;(3)开盘价是否高于昨天的最高价或低于昨天的最低价。
撇开其他资料不谈,如果行情的后续发展高于当天开盘的交易区间,你应该买进,并将停损设定在交易区间高价的下方一档处。例如,假定昨天收盘价为450.00,今天的开盘交易区间是450.00-450.25,则应该在450.30买进,并将停损设定在450.20。然而,停损单仅可以用来平仓,不可以用来建立反转的空头头寸。如果价格向上突破开盘区间的高价,并跳空走高,你很可能已经看见今天的低价。如果开盘的最初价格是当天的最低价,这尤其重要;这可能代表当天的向上走势非常强劲(下跌的情况则恰好相反)。
身为交易员。你必须了解你的工作是买进与卖出,而不是持有。从事S&P期货的交易时,关键之一是在开盘价上方1点了结部分的获利(这是指作至少必须交易两口以上的合约),就我们的例子而言,这是在451.00。在这个价位,你平仓一半的头寸,为什么?因为场内交易员都会这么做,这是圈内的默契。
如果有跳空缺口,盘势会反转,95%的情况下,这会发生在开盘后的10至15分钟之间。请相信我其中的胜算,确实是如此。在10至15分钟之后,如果行情持续向跳空缺口的方向发展,则有强烈的征兆显示当天剩下来的走势都会保持这个方向,收盘的走势也是如此。即使在10至15分钟之后的期间内,行情出现反转,而又未填补缺口,则收盘走势会前缺口方向发展的可能性还是较高。这种现象适用于股票与其他商品。
让我在这里暂时谈一段题外话。开盘与开盘后的走势大约会持续半个小时。在这段期间之后,盘势通常是以场内交易员为导向,根据技术面、基本面、消息面、某些评论、或内部的发展,市场之间会产生互动。债券市场便是一个典型的例子。当债券市场的走势出现时,股票市场便会跟进,然后黄金市场跟进,其次是"商品研究局指数",然后是其他的商品。当然,这些走势都有限度;它们可能完全不会发生,但在大多数情况下,多少会产生某种程度的互动影响。这种互动关系的根本原因很重要而必须了解,我在本卷与上卷中已经提出间接的解释。你愈了解总体经济的情况,获利机会愈大。典型的一天走势如下:
由10:00am 至11:45am 之间,走势相当平静,通常专注于联储的行动,后者通常发生在11:40am左右。虽然市场大多数时候都已经预期联储的行动,但交易员还显必须保持警戒,以防范政策突然改变。在11:45至2:30pm之间,股势市场倾向于保持平静,一般会有上下振荡的情况。在2:30之后,交易员必须提高警觉--大多数的走势会开始显现。
3:10开始的走势。市场在这个时候出现的走势方向,80%的情况下,也会发生在收盘进势中。同样地,必须留意3:10以后的走势;然后留意反转。如果市场出现相反方向的走势,然后又恢复3:10当时的走势方向,这显示市场会朝这个方向呈现更大的走势。请留意,这仅是一般的模式.而不是"太阳会由东方升起" 的现象。
大多数情况下,S&P期货每天的走势可以划分为四个不同的阶段:(1)开盘与反开盘走势;(2)在10:00至中午12:00之间,出现单方向的振荡走势;(3)在中午12:00至2:30之间,出现反方向的振荡走势;(4)收盘走势通常呈现单一方向。关键的字眼在于"通常"。假定其他条件不变,你应该预期会发生"通常" 的情况,并随时准备反应意外的状况。大多数商品也会呈现类似的交易模式,但时间架构必须根据个别商品的交易时间来调整(参考图30.1)

短期趋势

本书中,我始终强调历史资料的统计分析方法,并借此掌握投机的胜算。这种方法必须被综合到整体交易方法中,才不致于过分偏重单一的层面。我提及的所有要素都应该融会贯通地加以综合,以确保绩效的一致性。
综合时,你必须了解当日冲销的交易是属于短期的趋势,后者持续的时间为数天至数个星期,几乎绝对不会超过14天。任何较长的趋势,则属于中期趋势,它们的持续时间为数星期至数个月。短期的趋势经常被视为是非理性的波动。这种看法并不正确。


今天的盘势是判断明天盘势的重要线索。图30.2是一个实际的例子。重点在于:当日冲销必须在短期趋势的前后关联中交易。
图30.2是9月份S&P期货的15分钟走势图,这份走势图相当不寻常。一般来说,股票市场应该遵循债券市场的走势;但在7月7日,债券价格下跌,而S&P期货开盘向上跳空,这是很"不寻常"的信号。这是因为7月13日与14日将分别公布"生产者物价指数"与"消费者物价指数",而其预测值在7月7日已经出现。
交易员必须立即回答一个问题--为什么股票期货走高而债券下跌?你是否知道这个问题的答案,这并不重要,但关键在于这个缺口自从7月6日收盘以来便不会被填补,这是非常强劲的多头信号。这使我们预测7月8日的盘势将向上。犹如图形所显示,在7月7日的时候,盘势告诉你市场发生某些有利于上涨的情况,因为股票原本应该遵循债券的下跌走势。
如果短期趋势向上,则你可以预估隔天的走势,除非事实的发展证明情况并非如此。换言之,你可以预测明天的情况应该如何,如果明天的情况并非如此,你知道市场发生了一些变化而可能影响短期趋势。这也完全适用于短期趋势演变为中期趋势,以及中期趋势演变为长期趋势。

图30.3中,我列示一些条形图的模式,包括:开盘一最高一最低收盘,这可以透露短期的趋势,以及隔天的可能发展。请详细研究这些模式,并将它们纳入你的记忆中。短期趋势经常会与中期趋势相反,而且通常会待续一天至三天。

以下列示一些项目,你可以运用它们解释盘中走势。请采取一般的点数评估系统,每一项目的重要性大致相同。
股票或商品是否--
1 较昨天创新高或新低?
2 开高或开低?
3 收盘上涨或下跌?
4 收盘价位于交易区间的上半部50%或下半部50%?
5 收盘价高于或低于今天的开盘价?
6 今天的低价高于昨天的低价,或今天的高价低于昨天的高价?
7 今天的收盘价高于昨天的高价,或低于昨天的低价?

每个多头的现象加一点,每个空头的现象减一点。为了清晰起见,将多头的现象列示如下:
l 今天的高价高于昨天的高价。
2 今天的开盘价上涨(相对于昨天收盘价)。
3 今天的收盘价上涨(相对于昨天收盘价)。
4 今天的收盘价位于交易区间的上半部(50%)。
5 今天的收盘价高于今天的开盘价。
6 今天的低价高于昨天的低价。
7 今天的收盘价高于昨天的高价。
如果上述七个项目都显示多头的现象,则90%的情况下,隔天的高价会高于今天的高价;在80%的情况下,隔天的收盘价会高于今天的收盘价。如果你愿意的话,可以把上述七个项目整理为一套交易系统。我曾经这么做过,但我并不是在推销交易系统。我只是希望告诉你,如何综合多头或空头的现象,形成一套相当精确的方法,以预测隔天的盘势。然而,这仅是其中的一种方法,还有其他有效的方法(参考图30.4)。

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