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期权价值评估方法

2020-02-13 11:44   来源: 外汇学习平台    本篇文章有415字,看完大约需要1分钟的时间   
  复制原理的基本思想是,无论股价如何变动,股票组合的损益都与期权相同,通过构筑适当的股票和融资组合,创建该组合的成本就是期权的价值。
  首先计算购买股票的百分比。 这也称为套期保值比率
  套期保值比率=期权价值的变化/股价的变化
  股票购买支出=套期保值比率×股票时价
  融资金额=(到期日下行股价×套期保值比率)÷(1利率)
  期权价值=投资组合成本=股票购买费用-融资额
  例如,交易所有涨价指数ETF期权,目前股票指数ETF价格为2.2500元,执行价格为2.2650元,该期权一个月后过期,该期权交易价格为0.0400元。 某机构的投资者利用期权进行套期保值交易,购买了10万部。 预计一个月后该股价指数ETF的价格将达到2.3400元或2.1630元。 市场融资利率为8%。
期权价值评估方法
  一个月后:
  指数上升选项期限价值=max (2. 3400-2.2650,0 )=0. 0750元
  指数下跌期权到期价值=max ( 2.1630-2.2650,0 )=0
  套期保值比率=0.0750/(2.3400-2.1630)=0.4237
  股票购买支出=10×2.2500×0.4237=9.53390万元
  融资额=10×2.1630×0.4237/( 18 %/12 )=9.10394万元
  选项价值=(9.53390-9.10394)/10=0.0430元
  该模型假设股市下跌,股指ETF价格下跌到2.1630元,融资期限需要归还本利,为9.10394×(1 8%/12)=9.16463万元,投资者清盘ETF可获得资金10×2.1630×0.4237=9.16463
  风险中性原理:假设投资者对风险的态度为中性,所有证券的预期收益率必须是无风险的利率。
  无风险利率=(上行概率×上行收益率) (下行概率×下行收益率)
  期权价值=上行概率×期权上行价值/(1利率)
  例如,交易所有涨价指数ETF期权,目前股票指数ETF价格为2.2500元,执行价格为2.2650元,该期权一个月后过期,该期权交易价格为0.0400元。 某机构的投资者利用期权进行套期保值交易,购买了10万部。 预计一个月后该股价指数ETF的价格将达到2.3400元或2.1630元。 市场融资利率为8%。
  上行收益率=(2.3400-2.2500)/2.2500=4%
  下行收益率=(2. 1630-2.2500 )/2.2500=-3.8667 %
  上行概率为x:
  8%/12=4.000%X-3.8667%(1-X )
  上行概率=57.6273%,下行概率=42.3727%
  选购价值=0. 075×57.6273 %/( 18 %/12 )=0. 0430元
  具有明确的期权价值,可启动高频交易设备,进行正反两面套期保值,到此时,靶股交换率沉淀,主办成交越来越低,可见期权交易及其受欢迎。 因为如果期权合同的价格超过期权价值,就可以购入目标股票和基金,购入期权,筹措资金。如果期权合同的价格低于期权价值,可以在融资券出售股票或基金的同时,购入期权进行融资(回购交易) 这种套期保值模式是国外及其流行趋势,认为期权套期保值交易是为了驱动机器来遏制市场上所有不合理的资金。

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